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投资学(第四版)

作者：李学峰

出版社：科学出版社出版时间：2021-08-01

开本： 16开 页数： 358

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版权信息
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投资学(第四版) 版权信息

ISBN：9787030694898
条形码：9787030694898 ; 978-7-03-069489-8
装帧：一般胶版纸
册数：暂无
重量：暂无
所属分类：
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投资学(第四版) 内容简介

本书全面、系统地研究和讲解了投资学理论的结构和内容，注重对投资学基本概念和基本原理的把握及理解；注重对投资学理论和实践在当今近期新发展的介绍和分析，涵盖了投资学领域近年来重要的理论研究成果；以大量的例题、案例和阅读资料帮助学生理解投资学的基本理念、分析方法和实际运用：同时特别注重引导学生以投资学的基本原理认识、分析和把握现实资本市场特别是中国资本市场的运行，培养学生的投资学理论素养和分析解决实际问题的能力。本书体系完整、逻辑严密，并结合作者多年的教学、科研经验，对内容和结构做出了不同于国内外其他教材的全新调整。此外，本书还配有包括多媒体教学课件在内的立体化教学支持系统。本书适合金融学专业的高年级本科生、研究生，经济学、管理学专业的本科生、研究生使用，对投资学理论有兴趣的实际工作者也可将本书作为参考。

投资学(第四版) 目录

目录
**篇导论
**章证券市场与证券交易 3
**节证券市场概述 3
第二节发行市场与交易市场 8
第三节证券交易 13
第二章市场主体与投资工具 25
**节投资主体 25
第二节证券市场的其他主体 32
第三节证券投资工具 43
第二篇资产组合理论与应用
第三章风险、收益与投资者效用 63
**节单一资产收益与风险的衡量 63
第二节组合资产的收益和风险衡量 77
第三节效用价值与投资者的风险偏好 87
第四章资产组合理论 95
**节资产组合理论概述 95
第二节马科维茨模型 102
第三节 *优资产组合的确定 108
第四节指数模型 117
第五章资产组合的绩效评价 131
**节投资绩效评估：业绩指数方法 131
第二节投资绩效评估：其他方法 139
第三节投资业绩的分解 141
第三篇资本市场均衡理论与应用
第六章资本资产定价模型 156
**节模型的含义与假设 156
第二节模型的内容 157
第三节资本资产定价模型的应用与评价 163
第四节对资本资产定价模型的扩展 167
第七章因素模型与套利定价理论 177
**节因素模型 177
第二节套利定价理论 183
第八章有效市场假说 192
**节有效市场假说的相关介绍 192
第二节有效市场假说的实证研究 196
第三节有效市场假说与股票分析 201
第九章行为金融理论 206
**节对市场异象的解释与分歧 207
第二节行为金融学及其基本理论 210
第三节投资者的行为偏差 215
第四节行为投资学 225
第四篇固定收益证券估值和投资管理
第十章债券估值 234
**节有关债券及其定价的基础概念 234
第二节债券定价及其影响因素 238
第三节债券收益率 243
第十一章利率期限结构与债券投资管理 251
**节利率期限结构理论 251
第二节固定收益证券组合的管理：消极策略 256
第三节固定收益证券组合管理的积极策略和混合策略 262
第五篇投资分析与股票估值
第十二章股票投资的基本面分析 268
**节基本面分析概述 268
第二节宏观经济分析 269
第三节行业分析 272
第四节公司分析 278
第十三章股票价格与估值 286
**节股票价格 286
第二节现金流贴现模型：股利贴现模型 294
第三节股利贴现模型的应用 301
第四节自由现金流贴现模型 304
第五节比率分析 309
第六篇衍生证券分析
第十四章远期合约与期货 318
**节远期合约 318
第二节期货合约 323
第三节期货合约定价模型 328
第十五章期权 333
**节期权的基础知识 333
第二节期权多头与空头的损益 338
第三节期权的投资策略 343
第四节期权定价理论Ⅰ：二项式期权定价模型 346
第五节期权定价理论Ⅱ：Black-Scholes期权定价模型 350
参考文献 356

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投资学(第四版) 节选

**章证券市场与证券交易本章内容包括证券市场概述、证券发行市场和交易市场，并对证券交易机制与方式进行了介绍。通过本章的学习，我们可以对证券市场和证券交易有一个总体的了解。 **节证券市场概述本节我们从证券市场的定义与特征、证券市场的基本功能，以及证券市场结构三个角度，对证券市场做一个总体的概述。一、证券市场的定义与特征证券市场是有价证券发行和流通，以及与此相适应的组织与管理方式的总称，通常包括证券发行市场和证券流通市场。证券市场的主要特征如下。（1）交易对象是有价证券。这是证券市场与其他商品市场的*大区别之一。（2）市场上的有价证券具有多重职能，既可是筹资工具，又可是投资工具，还可用于保值和投机。（3）市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估。从这一特征看，证券市场是一个典型的产权交易市场。（4）市场上所交易的证券风险大，其影响价格的因素复杂，具有波动性和不可预测性。二、证券市场的基本功能证券市场的基本功能包括：优化融资结构并拓展融资渠道、优化资源配置及促进产权交易。（一）证券市场具有优化融资结构并拓展融资渠道的功能从证券市场优化融资结构和拓展融资渠道的功能来看，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比重加大并快速发展。这里我们以美国中小企业的融资结构为例进行说明（表1.1）。表1.1 美国中小企业融资结构（渠道）一般而言，企业融资方式可分为内源融资（如表1.1中的“自有资金”）和外源融资两种。我们又可将外源融资划分为直接融资和间接融资两类，前者即不经过金融中介，而由资金的供求双方直接进行的放款融资行为，如表1.1中的股票、债券融资；后者则是通过金融中介将资金供求双方联系在一起的融资行为，如表1.1中的银行贷款。由表1.1可见，如果没有证券市场，企业融资渠道中的债券融资和股票融资就不存在，也就是说企业的资金需求只有通过自有资金和间接融资（银行贷款）来满足。间接融资的主要缺点是使风险集中于银行等金融机构；同时其相对较短的融资期限会影响企业的长期投资及其稳定性。正是由于证券市场的产生和发展，股权和债务融资等直接融资方式得以产生和发展。相对于间接融资，直接融资的优势是使投资决策社会化，从而全面分散了投资风险；并且其较长的融资期限利于企业经营决策的长期化和稳定性。（二）证券市场的优化资源配置功能从证券市场促进资源合理配置的功能看，一般而言，一个有效的证券市场会把资金这一重要的金融资源配置到效益好的企业或地区。假若有两家需要融资的公司，A公司的利润率为20%，B公司利润率为10%，假定两家公司的风险类似，且投资者掌握两家公司的完全信息，则投资者更愿意购买A 公司的股票，即资金流向了效益好的企业。这种资金流向必将带动经济中的其他资源向效益好的企业、行业或区域聚集，从而有利于经济总体的资源优化配置。（三）证券市场的促进产权交易功能我们再来看证券市场对产权交易的促进作用。一方面，证券市场为产权交易提供了组织良好、公开透明、运行高效的交易场所和机制，这也正是大量的产权（股权）交易发生于股票市场的原因所在。据统计，2003年全球购并额达3.5万亿美元，到2005 年底则上升为3.9万亿美元，而其中90% 以上是直接或间接通过股票市场完成的。另一方面，产权交易是否顺利并*终取得成功，其中*为关键的因素是交易价格的确定。价格是否科学、合理，既涉及交易过程中各方面利益的确定是否公平，又涉及交易（如公司重组）后的效率是否能够提高。价格是否科学合理，其*客观的评判标准或*有效的参照系，是资本市场价格。正如股票的定价与估值模型（详见第十二章）所揭示的，股票市场价格不仅是对公司目前经营状况的反映，更是包含了对公司未来经营的预期。也就是说，从长期上、趋势上来看，在一个有效市场中，股票价格是对资产*科学的定价安排，从而也是*有效率的、交易成本*低的定价机制。三、证券市场结构证券市场结构即证券市场内的市场体系及其分层。这里的市场体系和分层对应的是不同类型的交易场所、不同风险偏好的投资者和多样化产品之间的不同组合。广义上的证券市场结构，包括交易所结构、投资者结构和产品结构；狭义的证券市场结构则多指交易所结构。（一）证券市场的分层就交易场所结构来看，一般来说一个多层次的证券市场大致包括全国性证券交易所、区域性证券交易所和场外交易市场等几个层次。以美国为例，其证券市场的体系和层次如图1.1所示。图1.1 美国的证券市场体系全国性证券交易所包括纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）和美国证券交易所（American Stock Exchange，AMEX）。其中，NYSE是全球*大的交易所，上市条件*高，主要为成熟企业提供上市服务。美国证券交易所主要服务于新兴中小企业，其上市条件比纽约证券交易所低得多。通常，美国证券交易所是纽约证券交易所的预备阶梯，即那些没有条件一下子到纽约证券交易所上市的企业，可以先在美国证券交易所上市。地方性证券市场包括区域性证券交易所和“未经注册的交易所”。前者主要交易区域性企业的证券，同时也交易在全国性市场上市的本地企业的证券。后者是指美国证券管理委员会依法豁免办理注册的小型地方性证券交易市场，主要服务于地方中小企业，为地方经济发展提供直接融资。场外交易市场中，除了著名的纳斯达克以外，还包括美国场外柜台交易系统（Over the Counter Bulletin Board，OTCBB）市场和粉红单（Pink Sheet）市场。（二）多层次证券市场形成的原因由图1.1可知，从交易所的类型看，证券市场的宏观结构不但是成体系的，而且是多层次的。多层次证券市场的成因如下。首先是企业的需要。证券市场是为企业服务的，企业的多样性从根本上决定了证券市场应当是多层次的，因为企业的经营和发展是分阶段和分层次的，即使是同一家企业，在其生命周期的不同阶段，融资需求也是有差异的，这就必然在客观上要求证券市场体系具有一个完整的多层次结构，以满足企业不同发展阶段的需要，为包括中小企业和科技型企业在内的各类企业和不同发展阶段的企业提供更多的直接融资渠道。其次是市场的需要。证券市场的不同层次对应不同的企业，各有一个不同的筛选机制，使企业有可能递进上市或递退下市，从而形成一个完整的市场结构体系。如图 1.1所示，在美国证券市场体系中，纽约证券交易所是对企业素质要求*高、上市标准*为严格的市场，而纳斯达克在这些方面的要求则相对较低。这样，当企业（如中小型企业）希望通过发行股票筹集资金而又不能满足纽约证券交易所的发行与上市要求时，即可以选择在纳斯达克实现融资和上市的目的。在这一过程中，各市场间又具有双向流动性，也就是说，在纽约交易所上市的公司，当其素质要求不再满足持续性上市条件时，即可以退到下一层次（如美国证券交易所）上市交易；而当公司在场外交易市场（如纳斯达克）上不断发展壮大并满足了更高层次市场的要求时，即可转板到交易所（一般称为“主板市场”）上市交易。这既有利于保证上市公司的质量，又有助于风险投资的发展。案例1.1 美国三大证券交易所上市标准多层次资本市场的形成原因之一是不同市场满足了不同企业的融资与上市需求。这里我们以美国的纳斯达克、美国证券交易所和纽约证券交易所为例，观察它们之间逐步递进趋于严格的上市要求。见表1.2。

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