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中国资本市场IPO高初始收益之谜 版权信息
- ISBN:9787513600170
- 条形码:9787513600170 ; 978-7-5136-0017-0
- 装帧:暂无
- 册数:暂无
- 重量:暂无
- 所属分类:>>
中国资本市场IPO高初始收益之谜 本书特色
本书研究了我国ipo高初始的问题,以及一些相关政策对其产生的影响。通过国内外研究综述,阐述了各国ipo实践历程和ipo首日价格行为的研究成果,并确定了研究方向和内容;本书重心在于从一级市场抑价和二级市场溢价两个环节来分解中国的ipo首日高收益问题,系统阐述a股高初始收益率是一级市场抑价和二级市场溢价的混合体。
中国资本市场IPO高初始收益之谜 内容简介
中国资本市场ipo领域普遍存在一种“异象”——ipo初始收益率连续多年创世界之*,甚至时至今日,该数值仍居世界前列。本书研究的对象正是着眼于新股从发行到上市首日存在的ipo之“谜”异象,拟回答以下几个关键问题:
纵观一级发行市场中ipo发行制度的数次变革,ipo发行是否存在“价格低估”,其是否是导致ipo高初始收益的主要因素?二级市场中诸如投资者情绪等因素如何导致首日股价高涨,进而造成ipo首日高溢价?
首先,本书通过国内外研究综述,阐述了各国ipo实践历程和ipo首日价格行为的研究成果,并确定了研究方向和内容;本书重心在于从一级市场抑价和二级市场溢价两个环节来分解中国的ipo首日高收益问题,系统阐述a股高初始收益率是一级市场抑价和二级市场溢价的混合体。
中国资本市场IPO高初始收益之谜 目录
1 绪论
1.1 问题提出
1.2 研究背景
1.2.1 现实背景
1.2.2 理论背景
1.3 研究方法
1.3.1 理论分析方法
1.3.2 实证分析方法
1.3.3 制度分析方法
1.4 结构安排
1.4.1 研究切入点
1.4.2 拟解决的关键问题
1.4.3 技术路线
1.4.4 章节安排
中国资本市场IPO高初始收益之谜 节选
《中国资本市场IPO高初始收益之谜:基于发行制度变迁与投资者情绪的思考》内容简介:新股发行制度改革是中国资本市场成长过程中绕不开的一个坎。2009年5月22日,中国证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》,明晰了推进新股发行体制改革的主要方向,并于2009年6月10日正式公布实施。新股发行制度改革的未来方向是新股定价进一步市场化,培育市场约束机制;推动发行方、投资者、承销商等市场主体归位尽责;更加重视中小投资者的参与意愿。自2009年6月29日桂林三金进行申购发行一整年来,共有274家公司于沪深交易所完成IPO,募资总额达到4031.57亿元。然而,纵观近10年新股发行制度的诸多争议,无论是高市盈率问题,还是“大小非”问题,乃至于“圈钱市”和投资者不理性因素,矛头都指向了新股发行制度的不公平与不完善。《中国资本市场IPO高初始收益之谜:基于发行制度变迁与投资者情绪的思考》正是在我的博士论文基础上修改而成,并融入关于新股发行的*新研究成果。师恩如海,《中国资本市场IPO高初始收益之谜:基于发行制度变迁与投资者情绪的思考》内容是在我的博士生导师中国人民大学王化成教授的悉心指导下完成的,没有先生的指导、鼓励及大力支持,《中国资本市场IPO高初始收益之谜:基于发行制度变迁与投资者情绪的思考》是不可能得以顺利完成的。从2005年底去北京**次拜会先生开始,师从三栽,言传学问,身教做人。先生之做人,宽慈仁厚,实为稀有;先生之为学,洞达明心,学则师承明师,教则化陈出新;先生之授业,尚真尚实,唯达唯严;先生之传道,意在高远,志在精尖;先生之解惑,多有专论,不事虚谈。学生遇之,窃为至幸。回想博士苦读的3年,尤其是做博士论文期间,每天严厉要求自己上午9点前进办公室,晚上10点后才能离开办公室(被同事们戏称为“朝九晚十”),已成为我的一段非常重要、永远不忘的人生历程,加之生活上其他一些挫折,使得这段经历不仅是对我意志和毅力的挑战,而且也深深地改变了我的工作与生活,帮助我实现了多年来对财务学兴趣的梦想,获得了不断激励我战胜各种困难、超越自我的勇气。总而言之,3年来收获颇丰,感触亦深。在此,向我的博士生导师王化成教授致以深深地敬意。
中国资本市场IPO高初始收益之谜 相关资料
插图:第二,从研究方法来看,多数研究的实证模型比较单一,对IPO初始收益的实证研究往往局限于某一特定理论模型,对IPO后市异常收益的度量方法不够全面。在实证研究方法方面,研究大多用单一多元回归方程将IPO初始收益率和若干解释变量联系起来,而忽视变量间可能存在的内生关系,导致回归方程参数估计不一致,理论解释也很困难。第三,从研究时间和样本来看,多数研究的样本选择值得推敲,有的样本容量太小,因而代表性不足,有的样本覆盖面虽然大,却未能将其合理划分为不同的子样本,从而可能遗漏一些真相,甚至得到错误的结论。第四,从研究假设来看,中国A股市场价格能否“公允的”反映公司的内在价值还存在争议。国内大量市场有效性方面的研究,如魏玉根(2000)、张亦春和周颖刚(2001)等均表明中国资本市场尚未达到弱势有效。第五,从研究结论、政策建议来看,除初始收益率问题外,以往研究所得结论还存在矛盾,比如有的研究认为中签率、发行价格、公司业绩与初始收益率不相关,而在有的研究中存在相关关系。以往研究对于询价制和股权分置改革对IPO初始收益影响的论断和假说,现在看来解释能力都不甚理想,大量的相关性研究对于解决中国IPO高初始收益问题指导性不强。第六,从总体上来看,关于中国市场的现有文献大多是通过线性回归的方式分析IPO初始收益的影响因素,主要是把中国IPO高初始收益的原因归结于信息不对称因素和制度因素,但对于IPO中存在的市场情绪问题缺乏有效的定量研究。而且在研究时间和样本、研究方法和思路、数据处理方法方面都存在一些不足之处。因此,在综述国内外研究现状之后,本书将着眼于从多个视角论证IPO首日价格行为的影响因素。
中国资本市场IPO高初始收益之谜 作者简介
孙自愿,1979年1月生,副教授(破格)、硕士生导师,管理学博士(2006.9—2009.6),中国矿业大学财务与会计研究所副所长。主要从事首次公开上市(1PO)融资、会计理论、经理人持股与中国税制等领域的研究工作。近年来以第一作者在《企业管理》、《财务与会计》、《预测》等期刊发表论文30余篇,先后获得省部级二等奖1项、省局厅级奖项3项。
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