走在曲线之前:运用常理预测经济和市场周期

未来的经济和投资前景对于商业和投资都非常重要。然而，经济“正在走强”还是“趋于疲软”?人们被各种经济报道和传闻搞得既困惑又疲惫不堪。.

本书作者拥有35年从业经验，并连续18年被《机构投资者》杂志评为华尔街第一零售业分析师。现在，他将自己的分析方法毫无保留地奉献出来，帮助人们辨识经济变化的迹象，从而采取相应措施，赢得显著的竞争优势：..

·提出一种简单、易解的方法，用于监测和分析各种经济数据序列，这些序列描绘了经济的增长与下滑；

·建立一种框架，以便把握经济事件变化的时间顺序，这种顺序往往出现在典型周期中。

这种新方法使作者在华尔街取得了非凡的成就：比其他经济和投资专家提前18个月预测到经济和股市拐点。

本书语言清新、通俗，适合管理人员和投资者阅读。...

作为作者在华尔街做投资分析师25年来的经济工作成果，本书另辟蹊径，运用大量图表，使用新颖的分析框架和方法，监测和分析描绘了经济的增长与下滑的各经济数据序列；把握出现在典型周期中的经济事件变化的时间顺序；着重分析学术界的经济学家所熟知的各种指标及其相互关系。该方法的提出是为了简化和阐明经济数据的使用，以便预测基本经济走势以及可能的股票市场走向，以尽可能地走在曲线之前，对消费支出和宏观经济走势加以预测。

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译者序

前言

第一部分“理解”经济：从繁杂中理清头绪

第1章理解经济的每个细节3

1.1战胜臆测经济学4

1.2必备条件：基本方法和背景资料6

1.3即将推广使用的有效方法8

第2章掌握经济运行10

2.1经济周期的时间表11

2.2一切从消费者开始14

2.3除消费支出外GDP的其他组成部分18

2.4消费支出和股票市场20

2.5预测消费支出20

第3章重新界定经济滑坡22

3.1经济滑坡的四个阶段23

3.2传统经济分析的两大错误26

第4章纠正传统的衰退观点28

4.1传统的衰退观点如何妨碍对经济问题的思考29

4.2衰退：与经济增长放缓大相径庭29

4.3一种滞后且无效的经济滑坡衡量方法32

4.4详细考察两个经济周期33

4.5需要一种定义经济周期的新方法：ROCET40

第5章巧妙的经济追踪方法：滤出噪声42

5.1实例：阿珂姆衬衫42

5.2按照与前一个季度相比的方法绘制图表不能清楚地描述经济事实45

5.3学会“理解”经济47

5.4简单的解决方案：使用与前一年相比的方法绘制图表的好处49

5.5在图表中描绘原因和结果52

第6章领先指标的性质54

6.1领先指标的周期55

6.2峰顶和谷底的变动：现象一57

6.3鸡生蛋还是蛋生鸡：现象二59

6.4是相关关系还是因果关系：由常理决定61

6.5图表中的证据62

第二部分消费支出：经济和股票市场的基础

第7章消费支出驱动经济需求链65

7.1工业生产和库存效应66

7.2资本支出：受消费支出驱动而不是驱动了消费支出71

7.3并非“这次不同于以往”74

7.4消费支出下小雨,整个经济下大雨76

7.5辩驳与供给有关的争论77

第8章消费支出.公司利润和股票市场80

8.1公司利润的基础80

8.2作为股票市场风向标的消费支出83

8.3鸭子还在呱呱叫时就抛售吗？88

8.4逢低买入,逢高抛出！..89

8.5我们能否掌握如何以及何时突破主流做法？90

8.6学会控制情感91

8.7市场时机与买入持有策略92

8.8向前看：拉动消费需求的三个引擎93

第三部分预测消费支出：理解关键指标的关系

第9章预测消费支出：依靠数据而不是心理因素97

9.1利用收入而不是凭感觉来预测98

9.2消费者心理是否可靠？100

9.3被广泛关注的消费者信心指数能否用于预测？101

9.4行为经济学：易理解的概念,但与宏观经济分析有关吗？104

第10章实际收入：经济的动力之源106

10.1个人收入如何驱动消费支出107

10.2实际平均单位时间工资：最佳指标109

10.32000～2003年间不寻常的经历116

10.4就业和借款对实际工资的杠杆效应118

10.5通货膨胀的重要影响120

10.6预测股票市场的有效指标121

10.7实际单位时间收入：真正的领先指标121

第11章就业与失业：具有欺骗性的滞后经济指标124

11.1就业：剔除个人感受才能使分析更有效124

11.2鸡生蛋还是蛋生鸡127

11.3掌握失业率的变化129

11.4失业率：理解股票市场的有效工具132

11.5关于消费支出的一个简单公式135

第12章利率.通货膨胀和经济周期139

12.1“亲爱的,艾伦·格林斯潘降低了联邦基金利率.”140

12.2利率真的驱动了消费支出吗？141

12.3图表说明了什么144

12.4通货膨胀和利率：关键的连接146

第13章利率和股票市场：相关展望149

13.1利率.消费支出与熊市150

13.2利率怎样影响股票估值152

13.3具有争议的展望154

第14章美国政府赤字和利率的关系156

14.1赤字和利率的关系：经验证据158

14.2利率将在2005～2010年间升高160

第四部分从理论到实践：运用基本绘图方法进行预测

第15章行业或公司的预测167

15.1微观层面的预测在现实中有应用前景吗？167

15.2哪些行业适合于这种方法？168

15.3为什么公司自己不进行预测？170

15.4推测微观经济关系：两个案例研究171

15.5从演绎推理入手,最后分析图表175

15.6消费支出和零售销售175

15.7制造业生产和资本支出182

第16章改变经济学的教学内容187

16.1一个全新的经济视角190

16.2从经济学入门课开始191

附录A信贷：消费支出波动的影响因素193

附录B用图表描绘经济因果关系的方法是否适用于美国以外的其他国家？200

附录C主要行业数据序列217

附录Dwww.AheadoftheCurve-theBook.com228

注释230

参考文献...240